Diese Frage muss man sich ab sofort stellen, wenn man in Whisky investieren will. Mit „The Single Malt Fund AB“ steht Investoren ab sofort ein börsenkotierter und regulierter Anlagefonds – auch für das kleinere Portemonnaie – als Anlagealternative zur Verfügung. Was es dabei auf sich hat erfahren sie unter anderem in dieser Kolumne. Geschlossener Fonds mit BörsenkotierungDer kurz vor Lancierung stehende Fonds nach schwedischem Recht investiert – entgegen seinem Namen – nicht direkt in Single Malt Whisky, sondern hält primär Aktien und Darlehen der operativen, nicht börsenkotierten, in Irland domizilierten „The Single Malt Trading Limited“, die ihrerseits im Whiskygeschäft (Analyse, Kauf, Lagerung, Vertrieb und Verkauf von Whisky) tätig ist. Somit investiert der Anleger schlussendlich in einen Fonds, der selbst Aktien und Darlehen an einer operativen Schwestergesellschaft hält. In einem solchen Setup profitiert der Fondsinvestor nur indirekt von einer steigenden Whiskynachfrage respektive steigenden Whiskypreisen, da diese zunächst als Gewinn bei der operativen Aktiengesellschaft und erst anschliessend als höhere Bewertung der Aktienposition im Fonds anfallen.
Kosten beachtenZu beachten sind auch die bei Fonds anfallenden Kosten, die ein Preis für den Anlegerschutz, die hohe Regulierung wie die tägliche Überwachung des Asset Managers, der Depotbank und der Fondsleitung sowie die Möglichkeit des täglichen Kauf und Verkaufs des Fonds über die Börse, sind. Nachfolgende Übersicht zeigt die laufenden, jährlichen Kosten (sofern diese transparent in der englischen Übersetzung des Fondsprospekts ausgewiesen sind) abhängig vom Fondsvolumen (dieses ist auf 25 Millionen Euro beschränkt):
Fondsvolumen in EUR 5 000 000 10 000 000 15 000 000 20 000 000 25 000 000
Managementgebühr/
Lizenzgebühr 125 000 250 000 375 000 500 000 625 000
Depotbank 28 000 28 000 28 000 28 000 28 000
Unabhängiger Bewerter 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
Zentralverwahrung 2 500 2 500 2 500 2 500 2 500
Börsenkotierung 4 000 4 000 4 000 4 000 4 000
Revisor nicht offengelegt
Market Maker nicht beziffert
Lohnkosten Verwaltungsrat/ Geschäftsleitung können dem Fonds belastet werden
Gesamtkosten pro Jahr 163 500 288 500 413 500 538 500 663 500
Gesamtkosten in % des Fondsvolumens 3,27% 2,89% 2,76% 2,69% 2,65%
Quelle: Zusammenfassung des Prospekts des „The Single Malt Fund AB“; Eigene Berechnungen – ohne Berücksichtigung der zusätzlichen Performancegebühr von 20% auf die erwirtschaftete Rendite und Lancierungskosten, die dem Fonds belastet werden können.Aus der Tabelle ist ersichtlich, dass der Investor bei einem Fondsvolumen von 5 Millionen Euro und einer Bruttorendite des Fonds von zehn Prozent (vom Fonds selber avisierte Rendite) rund 6.6 Prozent (vor Performancegebühr) respektive 5.3 Prozent (nach Abzug der 20 Prozent Performancegebühr) erhält. Der Investor erhält also nur etwas mehr als die Hälfte der gesamten erwirtschafteten Bruttorendite. Dieser Anteil steigt zwar mit zunehmendem Fondsvolumen, ist aber dennoch geringer als bei vergleichbaren illiquiden Anlagen. Der Fonds ist eine Bereicherung für das Whisky-Anlageuniversum, aber aufgrund seiner Spezifika nur sehr bedingt eine Alternative zu börsenkotierten Aktien von Spirituosenunternehmen oder direkten Anlagen in Single Malt Whisky. Dieser Artikel erschien zuerst in "Whisky-Time* respektive "Der Whiskybotschafter" Nr. 1/2018.
